下周，11月宏观经济数据将集中披露。12月12日，11月新增人民币贷款、M1/M2，社会融资规模公布;12月14日，11月固定资产投资增速、经济数据库社会消费品零售总额、工业增加值、全社会用电量等数据披露。

中信证券预测认为，供暖季限产是高频数据大幅回落的主要原因，这将会拉动工业增加值增速回落，但从PMI数据来看，制造业整体供需仍然保持比较强劲地扩张，11月份工业增加值增速在6.0%左右，比10月份回落0.2个百分点;固定资产投资增速在7.2%左右，中国宏观经济数据库比10月份回落0.1个百分点;社会消费品零售总额增长短期将保持平稳。

招商证券预测表示，预计11月信贷投放约6600亿元，M2同比增速反弹至9.0%，社融规模是0.9万亿元。10月M2超预期下滑，存在的趋势性因素是随着居民贷款增速的回落，货币派生放缓，居民部门持有的M2增速下行较多，11月有利的因素是非金融部门持有的M2持平企稳回升，但财政存款超预期的可能性小，综上，11月M2同比增速存在反弹的可能性。银行贷款仍然是整体社会融资的主要方式，直接融资较弱，且当月到期量较高，企业债券净融资规模预计在零附近。

美联储举行议息会议

美联储将于下周二及周三 (12月12至13日)举行今年最后一次议息会议。

调研显示，美联储在下周加息的机率继续是100%，但认为加息0.25厘的几率则下降至90.2%，而认为加息0.5厘的机率则上升至9.8%，全球经济数据库反映在美国参众两院通过税改法案之后，市场预期减税将有助刺激美国经济及通胀，使得美联储的加息步伐加快。

国泰君安分析师表示，美国加息周期已经常态化了，无论是耶伦还是鲍威尔做美联储主席，加息周期持续推进的节奏不会出现明显变化，预计未来两年美联储每年加息二到四次。

4800亿元逆回购到期

下周公开市场将有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、700亿、2400亿、0亿，无正回购和央票到期。本周公开市场将有7800亿逆回购到期，此外周三有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。央行本周通过逆回购操作累计净回笼5100亿，且在周三进行了1880亿元1年期MLF操作。

分析人士指出，本月中旬可能是流动性供求矛盾相对突出的时候，预计将加大操作力度，再续，平抑波动，稳定市场。下旬因有财政集中支出，即使重拾净回笼，资金面跨年问题也不大。总体看，资金面可能难改紧平衡，但过度悲观不可取，市场利率波动最剧烈的时候应该已经过去。

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