海外综述：美非农高于预期，英法工业生产上行。中国银行业数据上周，参议院版税改获得通过、11月非农就业好于预期，以及12月加息预期支撑美元指数上行；德国与法国10月工业生产有所分化，德国增速回落，法国则大幅上行，继续推升欧元区经济增长前景；英国10月工业生产连续6个月稳步上行，贸易逆差小幅收窄，上周五脱欧谈判正式取得阶段性进展，但在美元走强的环境下，欧元兑美元、英镑兑美元汇率仍出现不同程度的贬值。

　　人民币汇率；离岸在岸人民币均小幅贬值。中国经济增长数据上周五（12月8日），人民币兑美元中间价、CNY、CNH分别报6.6218、6.6175和6.6238，较前周五（12月1日）分别贬值0.23%、0.17%和0.41%。中国经济增长数据 本周美联储将公布最新利率决议，我们认为加息已被市场充分预期，而且在欧央行、英格兰银行货币政策预期呈边际紧缩的状态下，美元指数难上行，我们维持人民币短期内正处于小幅升值的通道的判断不变。

　　资金面：上周资金面较为宽松，央行资金净回笼，维持资金面稳健中性。中国进出口数据上周银行体系流动性处于季节性偏高状态，因此央行通过公开市场净回笼5100亿元，流动性仍整体表现尚可。 R001、R1M分别上行1.25bp、89.28bp，R007、R014分别下行0.79bp、10.83bp。

　　债券市场：悲观情绪尚难根本转向，中国进出口数据上周政金债表现好于国债。12月8日10年期国债报收3.9102%。中国能源数据上周债市主要影响因素因素：1）资金面宽松，央行收水维持资金面稳健中性。央行12月加息概率较低，资金面存在预期差。2）新《流动性办法》发布，抑制同业加杠杆、期限错配，鼓励商业银行回归传统存贷业务、发展稳定长期负债。央行金融研究所所长孙国峰多次强调当前不松不紧的货币政策取向和严控杠杆率的宏观审慎监管思路。3）11月外储增加、进出口增速均回升、CPI和PPI同比均回落，预计明年国际收支持续改善、进出口增速回落，整体通胀压力不大。

　　本周利率债展望：中国能源数据关注国内经济金融数据与美联储议息会议，跟随加息概率低

　　本周将迎来国内11月经济金融数据公布以及海外超级央行周，美联储议息会议、欧央行和英格兰银行均将公布12月利率决议，中国跟随加息概率低，预期差或带动情绪有所修复。

　　1）本周内美联储将大概率实施年内第3次加息，市场已对此充分预期，本轮资金面上行已充分反映美联储年内的多次加息预期，在中国经济仍有下行压力、通胀未起、央行货币政策不松不紧的情况下，我国央行跟随美联储12月同步加息的概率较低。

2）监管方面，根据近期监管层表态，经济数据我们预计后续细节制定将对近期反馈意见有所考量，细则落地将避免对市场的大幅冲击，难再超市场悲观预期，或将带来监管层面的预期差，带动债市情绪好转。上周公布的流动性新规的修订是针对表内理财，之前的央行资管新规主要针对表外理财。流动性新规整体雏形已显现，预计后续修改幅度有限，而资管新规征求意见稿预计后期修改空间稍微高一些，但大方向不变，整体基调是稳健去杠杆。

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